Бурное развитие еврорынков финансовых институтов помощи развивающимся странам и кризис золотовалютного стандарта (1950 — 1977)
Золотой стандарт – из истории
Золотой стандарт — денежная система, в которой основной единицей расчётов является некоторое стандартизированное количество золота.
- В результате Великой депрессии в США в 1933 году размен банкнот на золотые монеты прекратился.
- Окончательный крах последней из форм золотого стандарта, Бреттон-Вудской системы, произошёл в 1971—1973 годах, когда правительство США в одностороннем порядке отказалось обменивать доллары на золото по требованиям центральных банков других стран.
- Золотой стандарт был введен в России Высочайшим указом от 3 января 1897 года. Реформа проводилась под руководством министра финансов Сергея Юльевича Витте.
- Рубль был девальвирован в полтора раза, и его золотое содержание составило 0,774235 г чистого золота. С началом Первой мировой войны свободный размен бумажных денег на золото был прекращен.
Еврорынок
Еврорынок, это международный рынок, все операции на котором осуществляются в евровалютах.
Валюта (от итал. valuta) — экономический термин, используемый для описания денежной, валютной или финансовой системы.
Приставка «евро» не означает, что указанная валюта находится в Европе, что ею владеют европейцы или что она размещена в европейском банке.
- Это свидетельствует лишь о том, что территориальное размещение банка, который принимает вложение, не совпадает с территорией, где валюта эмитирована и является законным платёжным средством.
- Так, евродоллар — это доллар, размещённый в банке вне территории США, например, доллары в бразильском или в японском банке.
- Операция с евродолларом не регламентируется со стороны США (страны — эмитента валюты). Приставка «евро» свидетельствует о том, что валюта вышла из-под контроля национальных валютных органов, в частности центрального банка-эмитента.
- К евровалюте относят также средства, которые банк аккумулирует для своих клиентов в валюте, которая отличается от валюты страны местонахождения данного банка.
Самой распространенной евровалютой являются евродоллары. Кроме них существуют еврофранки, еврофунты, евройены и другие.
Рынки евровалюты и еврооблигаций имеют преимущество в том, что они значительно меньше подпадают под регулирование законодательством страны-эмитента валюты, в том числе размер процентной ставки и требований резервирования.
Помощь развивающимся странам
- Официальная помощь в целях развития (ОПР) — один из видов иностранной помощи, один из основных инструментов предоставления помощи развивающимся странам международной политики содействия развитию.
- ОПР предоставляется в форме грантов, кредитов (займов) и иных трансфертов в денежной или натуральной форме (товаров или услуг) странам-партнёрам, определённым в качестве получателей ОПР в списке Комитета содействия развитию ОЭСР, и международным многосторонним институтам.
- Отличительной особенностью ОПР является её направленность на содействие социально-экономическому развитию развивающихся стран и льготный характер, который характеризуется наличием в помощи грант-элемента.
К переменным, определяющим величину грант-элемента, относятся:
- Срок выплаты долга (Maturity, M).
- Льготный период кредитования (период с момента подписания кредитного соглашения до первого платежа в погашение основной суммы долга) (Grace period, G).
- Количество платежей по погашению гранта в год (Number of repayments per year, A).
- Длительность выплаты кредита (Repayment duration, DR).
- Ставка дисконтирования (Discount rate, I).
- Процентная ставка в течение льготного периода (Interest rate during grace period, R1).
- Процентная ставка в течение периода выплаты долга (Interest rate during repayment period, R2).
- Общее количество платежей (Total number of repayments, NR).
Выделяют несколько способов выплаты долга:
- Выплата заранее оговорённых сумм в разные периоды выплат.
- Выплата одинаковых сумм во все периоды выплат.
- Выплата займа общей суммой в конце периода кредитования.
Бурное развитие притока долларов и без стремления обратить его в золото — из истории
- Незначительный по величине дефицит платежного баланса США в 1950-1956 гг. не подрывал доверие центральных банков к доллару, которые аккумулировали приток долларов и не стремились обратить его в золото.
- После 1958 г. к росту военных расходов добавились новые причины ухудшения платежного баланса США.
- Повышалась конкурентоспособность европейской и японской экономики, с конца 1950-х гг. доля США обнаружила тенденцию к падению в мировой экономике, но, главное, получил развитие массовый вывоз частных капиталов из США, несколько компенсируемый с 1962 г. доходами от заграничных инвестиций.
Нарушение платежного баланса США, прежде всего, вызывалось бегством краткосрочных капиталов, поскольку процентные ставки по депозитам в США были низкие, а в европейских странах, в силу недостатка кредитов, процентная ставка была выше.
Бурное развитие еврорынков
- Бурное развитие еврорынков. С ухудшением платежного баланса США развивался еврорынок, в составе которого евродоллары составляли свыше 80% общего объема евро валютных депозитов.
- В этом были заинтересованы европейские предприятия и банки.
- Европейские предприятия, объем международных операций которых значительно вырос, предпочитали хранить «ликвидные средства в иностранной валюте» на еврорынках, не регламентируемых национальным законодательством.
Активизировали свою деятельность европейские банки, развивая привлечение вкладов и предоставляя краткосрочные кредиты в долларах.
- На средства, привлекаемые банками с еврорынка, не распространяются резервные требования центральных банков, а проценты по евровкладам освобождаются от подоходных налогов.
- Бурное развитие еврорынков получает конкурентные преимущества, поскольку складываемый на нем стихийно уровень процентных ставок посредством перелива капиталов между его секторами и национальными рынками позволяет банкам выплачивать по заемным средствам в евровалютах больший процент и предоставлять кредиты по более низкой ставке.
- На еврорынках предпочитали размещать центральные европейские банки часть долларов, получаемых за счет положительного сальдо внешних платежей европейских стран симметричного американскому отрицательному сальдо.
- Образовавшийся дефицит платежного баланса США стал вызывать беспокойство у центральных банков, поскольку у них запас долларов всё более превышал запас золота.
С накоплением долларовых запасов возник значительный отлив золота из США в другие страны.
- Критической ситуация стала в 1961-1962 гг., когда общая сумма накопленных долларовых резервов стала почти равной американскому золотому запасу.
В 1968 г. США и члены золотого пула приняли решение не поддерживать курс 35 долл. за тройскую унцию на Лондонском рынке свободной продажи золота.
Золотой пул после 1968 года
- После 1968 года золотой пул был заменен Вашингтонским соглашением, разделившем рынок золота на два сектора: коммерческий или товарный сектор со свободными ценами для частных лиц и денежный сектор с фиксированной ценой золота на уровне 35 долл. за тройскую унцию для центральных банков.
- Доллар по-прежнему определял официальную цену золота, а не золото — цену доллара.
- В 1969 г. США увеличили процентные ставки, то тем самым они ликвидировали преимущество в доходах, которые давал рынок еврооблигаций, основанный на фиксированных ставках.
- К началу 1970-х гг. образовались три центра экономических конкурентов — США, Западная Европа и Япония.
- В августе 1971 года США объявили о прекращении размена долларов на золото и о введении «свободного плавания валют», что означало конец золотому стандарту.
Литература:
- Золотой стандарт: теория, история, политика. — М.: «Социум», 2010 г.
Чувахина Л. Г. Еврооблигации и рынок евробумаг // Вопросы современной науки и практики. Университет им. В. И. Вернадского. — 2011 г.